加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，是指同時(shí)在兩個(gè)交易所交易，藉由鎖定兩邊的價(jià)差來賺取獲利的策略。

加密貨幣投資的波動(dòng)大，且風(fēng)險(xiǎn)較高，投資人想找到能降低風(fēng)險(xiǎn)又能獲利的策略，加密貨幣套利就是其中一種策略類型，但是套利策略真的就一定低風(fēng)險(xiǎn)嗎？

加密貨幣套利是什麼？

相同的加密貨幣對，出現(xiàn)高低不同報(bào)價(jià)時(shí)，同時(shí)買低賣高，用無風(fēng)險(xiǎn)或極低風(fēng)險(xiǎn)賺取其中價(jià)差利潤，就是加密貨幣套利

在加密貨幣領(lǐng)域進(jìn)行的套利交易，泛指在不同交易所買賣加密貨幣，當(dāng)這些加密貨幣定價(jià)有差異時(shí)，利用其中價(jià)差，盡可能同時(shí)買低賣高，取得其中獲利的交易，就稱為加密貨幣套利。

執(zhí)行方式，就是找到2個(gè)一樣的商品，或者非常高相關(guān)的商品，但彼此有不同報(bào)價(jià)。買進(jìn)價(jià)格低的、同時(shí)賣出價(jià)格高的，中間的價(jià)差扣掉交易成本就是加密貨幣套利交易的獲利。

相同或高相關(guān)的加密貨幣，彼此價(jià)格不同，會(huì)發(fā)生在不同交易所之間、不同貨幣對之間之間，也因此衍生出不同的套利策略類型，有不同困難度與競爭性，也有不同的交易成本。

以下會(huì)介紹這些不同類型的加密貨幣套利策略。

補(bǔ)充：套利是什麼？

套利的英文名是Arbitrage，套利交易策略，指的是在不同市場中買賣相同資產(chǎn)，利用價(jià)格差異來獲利的交易方式。

任何金融工具都可能出現(xiàn)套利交易，套利機(jī)會(huì)最常發(fā)生在股票、期貨、外匯等商品上。

在效率市場假說中，相同商品在不同市場中，價(jià)格應(yīng)該相同，理論上不會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。但現(xiàn)實(shí)並非如此。

現(xiàn)實(shí)世界中，市場長期而言雖然效率，但短期卻可能出現(xiàn)不效率，理由可能是來自市場情緒、法規(guī)、流動(dòng)性等等因素。套利交易是由於短期市場效率低落而存在。

在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中，套利理論必須是保證無風(fēng)險(xiǎn)獲利(Risk Free Profit)，

但在實(shí)際市場中，套利依然會(huì)伴隨風(fēng)險(xiǎn)，像是時(shí)間差、流動(dòng)性問題、手續(xù)費(fèi)等，後面會(huì)詳細(xì)介紹。

最常見的4種加密貨幣套利策略

加密貨幣套利策略並非只有在不同交易所間交易賺價(jià)差，

以下介紹最常見的4種加密貨幣套利類型：

1. 交易所套利

交易所套利，也俗稱搬磚套利，因?yàn)閳?zhí)行過程就像搬磚頭，來回在不同的交易所間搬運(yùn)資產(chǎn)。

加密貨幣並不是在一個(gè)集中市場交易，在不同交易所，同樣的加密貨幣對，可能有完全不同的報(bào)價(jià)。理由可能是不同交易所的參與者及流動(dòng)性不同，或者價(jià)格非同步更新等因素。

因此在不同交易所之間，同樣加密貨幣對出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，不同交易所之間的投資人可以在價(jià)格低的交易所買入，同時(shí)在價(jià)格高的交易所賣出，從中賺得價(jià)差。

交易所套利運(yùn)作原理舉例：

假設(shè)某一個(gè)時(shí)刻：

A交易所，BTC/USDT的價(jià)格是87,000，

B交易所，BTC/USDT的價(jià)格是87,500。

這時(shí)候，投資人在A交易所用87,000USDT買進(jìn)BTC，同時(shí)在B交易所賣出BTC獲得87,500USDT，投資87,000USDT卻獲得了87,500USDT，這中間的500USDT價(jià)差，扣除必要成本之後，就是交易所套利。

交易所搬磚套利，可分為直接搬磚和對沖搬磚：

• 直接搬磚(Cross-Exchange Arbitrage)：先在A交易所低買，再轉(zhuǎn)帳到B交易所高賣，但轉(zhuǎn)帳可能產(chǎn)生時(shí)間差，要承擔(dān)中間價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
• 對沖搬磚(Hedged Arbitrage / Market-Neutral Arbitrage)：在兩個(gè)交易所同時(shí)執(zhí)行交易，一買一賣，價(jià)差不受價(jià)格波動(dòng)影響，需要兩個(gè)交易所同時(shí)擁有加密貨幣資產(chǎn)。賣出的可以先借貸後賣出，等待資產(chǎn)從另一交易所轉(zhuǎn)帳過來後償還，達(dá)到放空效果，放空交易可能額外增加利息成本。

「同時(shí)交易」才是交易所套利的核心

真正的搬磚交易是指同時(shí)在兩個(gè)交易所買賣以鎖定價(jià)差獲利，才符合套利的「無風(fēng)險(xiǎn)獲利」原則，

單純先買後賣，買賣有時(shí)間差，而不是同時(shí)交易，就屬於投機(jī)而不是套利，因?yàn)閮r(jià)格沒有被鎖定，風(fēng)險(xiǎn)較高。

如果先買後賣(在A交易所買進(jìn)，轉(zhuǎn)到B交易所再賣出)，會(huì)有價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)帳完成需要時(shí)間，等資產(chǎn)被轉(zhuǎn)到B交易所執(zhí)行賣出時(shí)，市場價(jià)格已出現(xiàn)變動(dòng)，

尤其加密貨幣價(jià)格波動(dòng)大，這樣操作不符合「鎖定價(jià)差」的套利精神。

在物理上，我們的確不容易做到100%同時(shí)交易，但能做到近似，或者透過程式去執(zhí)行。

2. 三角套利

在同一個(gè)交易所裡跨幣種交易三個(gè)不同的交易對，出現(xiàn)定價(jià)錯(cuò)誤時(shí)，賺取其中價(jià)差來獲利。

三角套利的交易機(jī)會(huì)一般比較少，因?yàn)檫@機(jī)會(huì)相對更容易被套利，所以競爭激烈。

三角套利運(yùn)作原理舉例：

假設(shè)：

• BTC/USDT價(jià)格= 87,500
• ETH/BTC價(jià)格= 0.025
• ETH/USDT價(jià)格= 2190

操作步驟：

• 用87500 USDT 買1 BTC
• 用1 BTC 買40 ETH
• 賣40 ETH 買回87,600 USDT

獲利：87,600 USDT – 87,500 USDT = 100 USDT

最後獲得的USDT比一開始投資的USDT多，如果扣除交易成本後仍有獲利，代表套利成功。

3. 現(xiàn)貨合約套利

加密貨幣現(xiàn)貨(Spot)，和加密貨幣合約(Futures)，同一種加密貨幣的現(xiàn)貨及合約，通常有高度的相關(guān)性(但不一定會(huì)100%相關(guān))。

因此同時(shí)做空現(xiàn)貨/做多合約或做多現(xiàn)貨/做空合約時(shí)，價(jià)格漲跌風(fēng)險(xiǎn)理論上會(huì)被鎖住。

而加密貨幣的合約交易，因?yàn)閷凫队览m(xù)合約交易，會(huì)有資金費(fèi)率( Funding Rate )，鎖住價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)後，有可能賺取資金費(fèi)率。

加密貨幣現(xiàn)貨合約套利，主要是不受價(jià)格波動(dòng)影響，並賺取永續(xù)合約資金費(fèi)率

加密貨幣目前主流的合約交易，因?yàn)椴粫?huì)到期，因此設(shè)計(jì)有永續(xù)合約資金費(fèi)率(funding rate)，根據(jù)合約做多與做空的供給需求，來決定做多或做空其中一方，要向另一方定期支付一筆費(fèi)用（舉例，資金費(fèi)率可能是每8小時(shí)0.005%、每天0.015%之類）。

資金費(fèi)率會(huì)根據(jù)當(dāng)下供給需求狀況浮動(dòng)，費(fèi)率有高有低。

理論上，拉長時(shí)間就可以持續(xù)賺取資金費(fèi)率，但這僅限於能收到資金費(fèi)率的時(shí)機(jī)，有時(shí)也可能要付出資金費(fèi)率，造成損失。

市場上有時(shí)可能是由合約做多者向合約做空者支付(做空的人較少)，但有時(shí)也可能反過來，由做空者向做多者支付(做多的人較少)。因此現(xiàn)貨合約套利，在某些情況下可以獲利，但並非永遠(yuǎn)完全無風(fēng)險(xiǎn)，而是視當(dāng)下資金費(fèi)率情況而定。

經(jīng)驗(yàn)上，在多頭市場，現(xiàn)貨合約套利比較有機(jī)會(huì)獲利、賺取資金費(fèi)率，此時(shí)市場上大多時(shí)候也是做多者高於做空者。

但在空頭市場時(shí)，現(xiàn)貨合約套利也可能發(fā)生虧損，資金費(fèi)率變成負(fù)值。

現(xiàn)貨合約套利運(yùn)作原理舉例：

假設(shè)：

• 現(xiàn)貨BTC價(jià)格= 87,500 USDT
• 永續(xù)合約BTC價(jià)格= 87,550 USDT
• 資金費(fèi)率= 每8小時(shí)支付0.02% (合約做多者，向合約做空者支付)

操作步驟：

• 在現(xiàn)貨市場買1BTC
• 在永續(xù)合約市場做空1BTC
• 資金費(fèi)率，每天可以收到：0.02% × 24 ÷ 8 × 87,550 = 52.53 /
  天年化收益率*：52.53 × 365 ÷ (87,500 87,550) = 10.95% *還須扣除交易成本才是實(shí)際報(bào)酬

只要現(xiàn)貨和合約價(jià)格波動(dòng)一致、不要有太大偏差，BTC市場價(jià)格的變化就不需要擔(dān)心，因?yàn)橐呀?jīng)在做多現(xiàn)貨同時(shí)做空合約鎖住價(jià)差，變成中性策略(delta中性)。

假設(shè)持有10天，現(xiàn)貨BTC漲到87,900，合約BTC也漲到87950，假定期間資金費(fèi)率不變(0.02%/8小時(shí))此時(shí)：

• 現(xiàn)貨未實(shí)現(xiàn)收益= 87,900 – 87,500 = 400
• 合約未實(shí)現(xiàn)收益= 87,550 – 87,950 = -400
• 期貨與合約的未實(shí)現(xiàn)獲利= 400 (-400) = 0
• 資金費(fèi)率收益= 0.02%× 24 ÷ 8 × 87550 ×10天= 525.3*

• 最終損益= 400 – 400 525.3 = 525.3 USDT

*教學(xué)舉例用BTC的USDT價(jià)值大致估計(jì)價(jià)值，計(jì)算先不考慮期間BTC上漲。

本金不變的情況下，可以獲得永續(xù)合約的資金費(fèi)率。

實(shí)際操作上還是會(huì)有手續(xù)費(fèi)損耗成本，也需注意資金費(fèi)率的方向風(fēng)險(xiǎn)，資金費(fèi)率會(huì)隨市場行情變動(dòng)，有時(shí)候會(huì)反轉(zhuǎn)變成做空方支付給做多方。

4. 現(xiàn)貨期貨套利

現(xiàn)貨期貨套利，是利用同一資產(chǎn)在「現(xiàn)貨」和「期貨」之間的價(jià)差會(huì)收斂，來進(jìn)行套利，先買低賣高鎖住價(jià)差，等期貨到期時(shí)，理論上價(jià)差會(huì)收斂至0，再同步平倉持有的部位實(shí)現(xiàn)獲利。

這裡提到的期貨是加密貨幣期貨(例如CME發(fā)行的期貨)，而非加密貨幣合約，期貨和合約的英文都稱為Futures，但兩者細(xì)節(jié)上有差異，

• 期貨會(huì)到期，合約規(guī)格較大，沒有資金費(fèi)率，在期貨券商交易，
• 永續(xù)合約，合約規(guī)格彈性，有資金費(fèi)率，通常在加密貨幣交易所交易。

現(xiàn)貨期貨套利運(yùn)作原理舉例：

假設(shè)：

• 加密貨幣交易所BTC現(xiàn)貨價(jià)格= 87,500
• 期貨交易所BTC期貨價(jià)格= 87,700
• BTC期貨到期結(jié)算日是2週後

操作步驟：

• 在現(xiàn)貨市場買1BTC
• 在期貨市場做空1BTC
• 2週後結(jié)算時(shí)同步平倉現(xiàn)貨以及期貨

結(jié)算時(shí)不論BTC市場價(jià)格如何都可以獲利，用以下3個(gè)不同的到期日BTC價(jià)格為例來說明：

假設(shè)1：BTC大漲至100,000，期貨到期時(shí)，回歸現(xiàn)貨價(jià)格，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格一致

• 現(xiàn)貨收益= 100,000 – 87,500 = 12,500
• 期貨收益= 87,700 – 100,000 = -12,300
• 實(shí)現(xiàn)獲利* = 125,00 (-12,300) = 200 *還須扣除交易成本才是實(shí)際報(bào)酬

假設(shè)2：BTC跌至80,000，期貨到期時(shí)回歸現(xiàn)貨價(jià)格

• 現(xiàn)貨收益= 80,000 – 87,500 = -7,500
• 期貨收益= 87,700 – 80,000 = 7,700
• 實(shí)現(xiàn)獲利* = -7,500 7,700 = 200 *還須扣除交易成本才是實(shí)際報(bào)酬

假設(shè)3：BTC價(jià)格沒有大波動(dòng)維持在87,600，期貨到期時(shí)回歸現(xiàn)貨價(jià)格

• 現(xiàn)貨收益= 87,600 – 87,500 = 100
• 期貨收益= 87,700 – 87,600 = 100
• 實(shí)現(xiàn)獲利* = 100 100 = 200 *還須扣除交易成本才是實(shí)際報(bào)酬

由以上例子可以得知，由於期貨到期時(shí)會(huì)回歸現(xiàn)貨價(jià)格，價(jià)差收斂至0，所以可以藉由一開始交易時(shí)買進(jìn)現(xiàn)貨賣空期貨來鎖住價(jià)差，結(jié)算日時(shí)實(shí)現(xiàn)獲利。

但是，現(xiàn)貨期貨套利操作時(shí)須留意交易成本，包含不同交易所追蹤的商品價(jià)格參考來源是否相同、交易所買賣手續(xù)費(fèi)等。

加密貨幣套利有什麼風(fēng)險(xiǎn)？

加密貨幣套利最大的風(fēng)險(xiǎn)就是執(zhí)行面的風(fēng)險(xiǎn)，套利聽起來很理想，

在理論上套利是無風(fēng)險(xiǎn)的，但在現(xiàn)實(shí)市場中依然會(huì)有執(zhí)行面上的挑戰(zhàn)，實(shí)際交易可能不如預(yù)期，甚至是交易失敗，

加密貨幣套利的風(fēng)險(xiǎn)包括：

風(fēng)險(xiǎn)1. 交易延遲：交易無法瞬間完成

加密貨幣交易不是每次都能瞬間完成，加上市場價(jià)格波動(dòng)性大，如果買賣單無法同時(shí)成交，可能會(huì)因延遲交易而產(chǎn)生價(jià)格變動(dòng)。

本來計(jì)畫要賺的價(jià)差可能會(huì)縮小，甚至反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致套利失敗或虧損。

風(fēng)險(xiǎn)2. 流動(dòng)性不足：導(dǎo)致無法成交在當(dāng)下價(jià)格

例如你同時(shí)兩邊下單後，結(jié)果一邊成交、另一邊還沒成交，這是有可能發(fā)生的。

或是當(dāng)交易市場的流動(dòng)性不足(交易量太低)會(huì)影響到成交價(jià)格，導(dǎo)致滑點(diǎn)，成交價(jià)比預(yù)期價(jià)差，

原本計(jì)算好的價(jià)差，會(huì)因?yàn)榱鲃?dòng)性不足而縮小或消失，影響套利結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)3. 交易成本：手續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)帳Gas費(fèi)、稅金

加密貨幣套利的真實(shí)損益= 鎖定的價(jià)差– 交易手續(xù)費(fèi)

交易成本是影響獲利的重要因子，交易成本太高，例如交易手續(xù)費(fèi)、轉(zhuǎn)帳提領(lǐng)Gas費(fèi)、部分國家可能有稅金成本等等，會(huì)大幅降低加密貨幣套利的利潤空間，

在價(jià)差不大的情況下，過高的交易費(fèi)用會(huì)直接吃掉預(yù)期的利潤，可能讓套利無法執(zhí)行。

在計(jì)算套利交易時(shí)，預(yù)先要把這些衍生的交易成本都考慮進(jìn)去。

風(fēng)險(xiǎn)4. 資金費(fèi)率風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)貨合約波動(dòng)不一致風(fēng)險(xiǎn)

這風(fēng)險(xiǎn)主要發(fā)生在現(xiàn)貨合約套利策略上，

一方面，現(xiàn)貨合約的價(jià)格波動(dòng)，可能並不一致，因此做多和放空時(shí)不一定能完全鎖住價(jià)差。

另外資金費(fèi)率是浮動(dòng)的，有時(shí)也可能變成要支付資金費(fèi)率，而不是收取資金費(fèi)率(通常是空頭市場)，這也是風(fēng)險(xiǎn)所在。

風(fēng)險(xiǎn)5. 時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)/機(jī)會(huì)有限

好的套利機(jī)會(huì)稍縱即逝，需要能在短時(shí)間內(nèi)足夠快速地做出反應(yīng)，如果反應(yīng)不夠快，可能還沒下單價(jià)差就已經(jīng)消失了。

此外，市場上有很多投資人使用程式交易在自動(dòng)偵測套利機(jī)會(huì)，一般人手動(dòng)操做很難快過交易機(jī)器人的反應(yīng)速度，在競爭激烈的情況下，能成功抓住套利機(jī)會(huì)的難度大幅提高。

風(fēng)險(xiǎn)6. 監(jiān)管法規(guī)不確定性

目前加密貨幣套利並不違法，因?yàn)樗椭皇且环N交易策略，跟一般買賣交易其實(shí)完全一樣，

但加密貨幣的監(jiān)管還在持續(xù)變化，各國政府陸續(xù)推出新的法規(guī)與限制，但日後可能受到更多規(guī)範(fàn)，導(dǎo)致原本可行的策略變成不可型。例如跨境資金流動(dòng)限制、某類型交易被禁止，都有可能影響到加密貨幣套利的操作。

另外，加密貨幣套利牽涉到資金轉(zhuǎn)移，部分監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)認(rèn)為與非法資金流動(dòng)有關(guān)，因此某些交易會(huì)被加強(qiáng)監(jiān)控，甚至凍結(jié)資金。

不過反過來說，因?yàn)楸O(jiān)管因素，所以有些交易所如果僅限某些國籍的人使用，當(dāng)該交易所出現(xiàn)價(jià)差時(shí)，也只有該國籍的人可以去賺取這些套利機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)7. 執(zhí)行失誤或操作失誤風(fēng)險(xiǎn)

執(zhí)行套利交易，對時(shí)機(jī)點(diǎn)的要求很高，但實(shí)務(wù)上可能存在失誤。

例如下單電腦或手機(jī)當(dāng)機(jī)、網(wǎng)路不穩(wěn)定、下錯(cuò)單、自動(dòng)程式發(fā)生錯(cuò)誤或有Bug…等等。

這些事情發(fā)生機(jī)率也許很小，可是一但發(fā)生可能傷害很大，發(fā)生一次就有可能賠掉很長時(shí)間累積的套利收益。

當(dāng)發(fā)生這些失誤時(shí)，套利交易多頭部位與空頭部位其中一邊沒完成，就會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

對於成熟的套利交易者來說，需要先將發(fā)生意外時(shí)的處理流程，及風(fēng)險(xiǎn)控制方式、檢查方式，都考慮進(jìn)去，才不會(huì)臨時(shí)遇到意外時(shí)慌了手腳。

加密貨幣套利交易管道

加密貨幣套利無論是操作交易所套利、三角套利亦或是現(xiàn)貨合約套利，都需要到加密貨幣交易所購買加密貨幣，在一間或數(shù)間不同的交易所間進(jìn)行交易並賺取價(jià)差。

虛擬貨幣交易所– 中心化交易所CEX

你可以找一間中心化交易所，可以選擇自己國家規(guī)模較大的交易所，

或是從全球具規(guī)模的加密貨幣交易所中選擇，例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。

可參考：幣安(Binance)交易所註冊／充值／交易操作使用教程

加密貨幣套利快速重點(diǎn)整理

1. 加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，泛指在兩個(gè)交易所同時(shí)買賣同一種加密貨幣，鎖定兩邊的價(jià)差來賺取獲利。

2. 加密貨幣套利有多種策略，非僅限於交易所套利，像是三角套利、現(xiàn)貨合約套利與現(xiàn)貨期貨套利也都是加密貨幣套利。

3. 在理論上，套利屬於無風(fēng)險(xiǎn)獲利(Risk Free Profit)，但在實(shí)際市場中，套利依然會(huì)伴隨風(fēng)險(xiǎn)，例如：

• 交易延遲
• 流動(dòng)性不足
• 交易成本
• 資金費(fèi)率風(fēng)險(xiǎn)
• 時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)／機(jī)會(huì)有限
• 監(jiān)管法規(guī)不確定性
• 執(zhí)行失誤或操作風(fēng)險(xiǎn)

4. 加密貨幣套利操作方式是使用一個(gè)或數(shù)個(gè)虛擬貨幣交易所進(jìn)行交易，建議從全球規(guī)?？壳皫酌矣行抛u(yù)交易所做選擇。

市場先生心得是，在加密貨幣領(lǐng)域中，套利機(jī)會(huì)雖然非常多，但因?yàn)橘Y訊相對透明，所以也有許多人在交易這些套利機(jī)會(huì)。此外想要賺取這些套利機(jī)會(huì)，也會(huì)需要自動(dòng)程式化工具，已及盡可能降低交易成本，才能有利潤。

最後，套利策略雖然理論上低風(fēng)險(xiǎn)，但主要風(fēng)險(xiǎn)都發(fā)生在執(zhí)行面上，
投資前要清楚了解背後承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，不要被套利低風(fēng)險(xiǎn)/無風(fēng)險(xiǎn)獲利等字眼吸引，而忽略了評估實(shí)際操作可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

到此這篇關(guān)於加密貨幣套利策略有哪些?4種常見套利策略及風(fēng)險(xiǎn)解析的文章就介紹到這了,更多相關(guān)加密貨幣套利策略科普內(nèi)容請搜索腳本之家以前的文章或繼續(xù)瀏覽下面的相關(guān)文章，希望大家以後多多支持腳本之家！

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