7 月 31 日，著名比特幣倡導(dǎo)者 Michael Saylor 宣布，該公司將於 8 月 1 日收盤後發(fā)布財報，並舉辦現(xiàn)場網(wǎng)路研討會討論結(jié)果。

以持有大量比特幣而聞名的軟體公司 MicroStrategy 將於 8 月 1 日公佈財報。在公佈之前，該公司業(yè)績的幾個方面引起了人們的注意。

重要的現(xiàn)金流

根據(jù)彭博社報道，重點(diǎn)關(guān)注的是 MicroStrategy 的軟體業(yè)務(wù)績效，這對其現(xiàn)金流至關(guān)重要。分析師預(yù)計(jì)該公司的軟體收入與上季相比變化不大。

這種停滯值得注意，因?yàn)樵摴窘衲甏罅坷每赊D(zhuǎn)換票據(jù)來收購大部分比特幣。

TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 強(qiáng)調(diào)了管理現(xiàn)金流以支付公司可轉(zhuǎn)換債務(wù)利息的重要性。他表示，公司必須確保其現(xiàn)金流能夠應(yīng)對這筆債務(wù)帶來的額外利息支出。

該公司預(yù)計(jì)今年的利息支出約為 4,500 萬美元，現(xiàn)金稅為 2,000 萬美元。同時，根據(jù) Vitanza 的估計(jì)，其稅前利潤約為 8,200 萬美元。

另一個可能影響公司現(xiàn)金流的發(fā)展是即將於明年進(jìn)行的會計(jì)變更。 MicroStrategy 將需要以市場價格對其數(shù)位資產(chǎn)進(jìn)行估值，如果其三年內(nèi)平均年調(diào)整收入超過 10 億美元，則可能面臨 15% 的企業(yè)替代最低稅。

該公司承認(rèn)這些變化可能對其財務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生重大影響，包括收益和現(xiàn)金流。

儘管面臨這些挑戰(zhàn)，分析師指出，MicroStrategy 可以選擇管理其財務(wù)義務(wù)，因?yàn)槠鋫鶆?wù)要到 2027 年或更晚才到期。因此，該公司可以發(fā)行新的可轉(zhuǎn)換債券、獲得貸款、發(fā)行額外股票，甚至剝離部分比特幣資產(chǎn)來籌集資金。

對比特幣所有權(quán)的審查

除了現(xiàn)金流問題之外，MicroStrategy 的比特幣所有權(quán)也受到質(zhì)疑。這家由 Michael Saylor 領(lǐng)導(dǎo)的公司的比特幣儲備已增至超過 20 萬個，價值近 150 億美元，成為最大的企業(yè)比特幣持有者。

然而，Seeking Alpha 分析師 Michael Del Monte 指出，MicroStrategy 的大部分比特幣由獨(dú)立實(shí)體 MacroStrategy 持有。這種分離意味著 MicroStrategy 股東對 MacroStrategy 持有的比特幣沒有直接索取權(quán)。

德爾蒙特也指出，該公司購買比特幣的擱置股票發(fā)行方式可能會稀釋股東價值。他認(rèn)為 MicroStrategy 正在充當(dāng)融資工具，以增加 MacroStrategy 的比特幣持有量，從而導(dǎo)致股權(quán)稀釋和債務(wù)，而無法從比特幣資產(chǎn)中直接受益。

相反，瑞銀集團(tuán)前董事總經(jīng)理 Baris Serifsoy 反駁了 Del Monte 的擔(dān)憂，稱他更關(guān)注 MicroStrategy 將其比特幣地位貨幣化的能力，以及高效轉(zhuǎn)型為基於雲(yún)端的 SaaS 提供商的能力。

他評論道：

「這是理論上的風(fēng)險。只有當(dāng)營運(yùn)現(xiàn)金流無法滿足償債且Microstrategy 無法再展期債務(wù)且Macrostrategy 不願意/無法（低比特幣價格）出售代幣以贖回母艦債務(wù)時，它才會變得相關(guān)。

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奧魯瓦佩魯米·阿德朱莫

Oluwapelumi 重視比特幣的潛力。他就 DeFi、駭客、挖礦和文化等一系列主題發(fā)表了見解，強(qiáng)調(diào)了改變的力量。

阿薩德·賈弗里

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