ブロックチェーンは膨大な量の公開データを生成します。 Crypto Twitter では、人々は常にブロックチェーン A とブロックチェーン B を比較しており、投資家、研究者、オピニオン リーダー (KOL) は、自分たちの見解を擁護(hù)する際に參照すべき多くの指標(biāo)を持っています。しかし、これらの數(shù)字の誤用は、人々のこの分野の理解を曖昧にすることがよくあります。

ブロックチェーンは膨大な量の公開データを生成します。 Crypto Twitter では、人々は常にブロックチェーン A とブロックチェーン B を比較しており、投資家、研究者、オピニオン リーダー (KOL) は、自分たちの見解を擁護(hù)する際に參照すべき多くの指標(biāo)を持っています。しかし、これらの數(shù)字の誤用は、人々のこの分野に対する理解を曖昧にすることがよくあります。

今日の 0xResearch の記事では、アクティブなアドレス、ブロックチェーンの「収益性」、安全な総価値という 3 つの指標(biāo)とそれらを取り巻く問題について検討します。

アクティブなアドレス

「アクティブ アドレス」とは、特定のプロトコル上に存在するアクティブな有料ユーザーの數(shù)を指します。

「Facebook には月間アクティブ ユーザーが 30 億人いる」は、このソーシャル ネットワークについて何かを伝える有益な情報です。スパマーには Facebook に殺到するほどの収益機(jī)會がないため、アクティブなアドレスは消費者にとってのプラットフォームの本當(dāng)の価値を評価する良い方法です。

しかし、ブロックチェーンの場合、新しいウォレットの作成が容易であり、エアドロップやプロトコルを通じて利益を得る明らかな機(jī)會があるため、アクティブなアドレスの価値は減少します。

たとえば、次のグラフは明らかなケースを示しています。Solana は先月、毎日最もアクティブなアドレスを持っており、非常にアクティブであるように見えます。

ほとんどの Solana ユーザーは分散型取引所 (DEX) で取引しているため、DEX でのアクティビティを注意深く観察する必要があります。 Solana の DEX のアクティブなアドレスを詳しく調(diào)べると、過去 1 日で、ほとんどのアドレス (合計 440 萬件中約 340 萬件) の生涯取引高が 10 ドル未満であったことがわかります。

これは、Solana の取引手?jǐn)?shù)料が低いため、多數(shù)の「質(zhì)の高い」ユーザーではなく、スパムやボットの活動が多い可能性があることを示唆しています。

これは先ほど述べた別の例です。Celo L1 (現(xiàn)在は L2) では、ステーブルコインを送信するための 1 日あたりのアクティブ アドレスが 9 月に 646,000 に急増しました。この數(shù)字はトロンを上回り、ヴィタリック?ブテリンとコインデスクの注目を集めました。

バリアント ファンドのデータ アナリストであるジャック ハックワース氏は、より詳細(xì)な分析を行った結(jié)果、Celo アドレスの 77% で送金額が 2 セント未満であることを発見しました。その主な理由は、數(shù)千人のユーザーが GoodDollar と呼ばれるユニバーサル ベーシック インカム プロトコルを通じて少額の資金を請求していたからです。どちらの場合も、アクティブなアドレスは使用率が高いことを示していましたが、詳しく調(diào)べると、この主張は當(dāng)てはまりません。

さらに関連した情報については、毎日のアクティブ アドレスの悪用に焦點を當(dāng)てた Dan Smith の調(diào)査を參照してください。

ブロックチェーンの収益性

ブロックチェーンの活動を研究するためにアクティブなアドレスに焦點を當(dāng)てるのではなく、ネットワーク料金の指標(biāo)に注目する方が良いでしょう。料金は、「質(zhì)の高い」ユーザーの問題を考慮せず、プロトコルの使用による総ガス消費量を反映しています。

手?jǐn)?shù)料は、どのブロックチェーンが最も「収益」を生み出しているかを判斷するために、アナリストや投資家によってよく使用されます。次に、バリデーターに支払われるトークン発行をコストとみなします。その結(jié)果がブロックチェーンの「収益性」です。

これは、トークン ターミナルが暗號プロトコルの「財務(wù)諸表」を生成する方法です。たとえば、以下のチャートは、イーサリアム L1 が過去 2 か月間で數(shù)百萬ドルの損失を蓄積したことを示しています。

唯一の問題は、この計算には重要な要素が考慮されていないことです。PoW チェーン (ビットコインなど) とは異なり、PoS チェーン上のユーザーも簡単にトークン発行報酬を獲得できます。

結(jié)局のところ、Lido や Jito のような流動的なステーキング プラットフォームから 5% ETH/SOL のステーキング利回りを得ることができるのであれば、ネットワークが「不採算」であるかどうかをなぜ?xì)荬摔工氡匾ⅳ毪韦扦筏绀Δ?したがって、トークン発行をコストとして捉えて「イーサリアムは儲からない」と結(jié)論付けるのは問題がある。

現(xiàn)実世界では、中央銀行が貨幣を大量に印刷すると、増加した貨幣供給量がさまざまなタイミングで経済のさまざまな參加者に屆き、「実質(zhì)」価格の調(diào)整よりも先に新しい貨幣を受け取る人々が最初に恩恵を受けるため、インフレは有害です。起こる。これはカンティヨン効果として知られています。

PoS ブロックチェーン経済では、インフレ (つまり、トークン発行) は全員が同時に受け取るため、これは當(dāng)てはまりません。したがって、そのせいで誰も裕福になったり貧しくなったりすることはなく、全員の富は変わりません。

代わりに、代替指標(biāo)として実質(zhì)経済価値 (REV) を使用することを検討できます。 REV は、ネットワーク料金とバリデーターに與えられる MEV チップを組み合わせますが、トークンの発行をコストとして扱いません。

これに基づいて、イーサリアムは過去 2 か月間実際に利益を上げていることがわかります:

REV は、ネットワークの実際の需要を評価するためのより優(yōu)れた指標(biāo)であると言え、従來の金融 (TradFi) に匹敵する?yún)б嬷笜?biāo)です。

要約すると、従來の損益計算手法はブロックチェーンに簡単に適用できません。

この複雑なトピックについて詳しくは、Jon Charbonneau が出演する最近の Bell Curve ポッドキャストを聞くことができます。

保護(hù)された総額 (TVS) ではなく、取引総額 (TTV) です

オラクルは、ブロックチェーンがオフチェーン データを取得するための主要なインフラストラクチャです。 Chainlink のようなオラクルがなければ、ブロックチェーン経済は現(xiàn)実世界を確実に反映できません

以上がブロックチェーン指標(biāo)のより良い使用の詳細(xì)內(nèi)容です。詳細(xì)については、PHP 中國語 Web サイトの他の関連記事を參照してください。