Source: polymarket

Vendredi 5 septembre 2025, Hyperliquide, qui occupe actuellement une position de premier plan absolu dans les échanges dérivés décentralisés, a annoncé qu'il cherchait à émettre un "hyperliquide, d'abord, conformément à l'équipe d'Hyperliquide et à une stablecoinde américaine conforme" et invite l'équipe à soumettre des propositions.

Le lancement du nouveau stablecoin d'Hyperliquide USDH a ??déclenché une concurrence féroce entre les fabricants de marché. Les principaux acteurs tels que Paxos, Sky et Frax Finance ont tous rejoint la compétition pour émettre l'USDH, cependant, les marchés indigènes moins connus sont à l'avant-garde.

à mesure que les taux d'adoption augmentent, les fournisseurs de liquidités sont en concurrence pour le leadership en profondeur et volume de transaction sur les échanges décentralisés. Parmi eux, les marchés indigènes, cofondés par Max Fiege, un premier défenseur de l'hyperliquide, ont rapidement ouvert la voie, ouvrant la voie dans la compétition de l'USDH et devenant un leader clair. Les parieurs de Polymarket lui ont donné environ 95% de chances de gagner.

Quelle est la stablecoin USDH sur l'hyperliquide?

L'USDH est la prochaine stablecoin à venir natifs du dollar d'Hyperliquide, visant à réduire la dépendance des échanges à l'égard de l'USDC et de capture de la valeur de son propre écosystème. Plut?t que de construire USDH directement, Hyperliquide a conservé le code de jeton et a invité les principaux émetteurs de stablage tels que Paxos, Ethena, Frax, Sky, Agora et les marchés indigènes pour concurrencer les droits d'émission. Cette approche garantit que l'USDH sera conforme au principe de la ?priorité hyperliquide? d'hyperliquide, conservant des centaines de millions de dollars de revenus annuels dans l'accord plut?t que de circuler vers des émetteurs externes tels que Circle et Coinbase.

Le processus de sélection sera décidé par le vote du validateur en cha?ne, et l'émetteur gagnant est choisi par la partie prenante. La proposition s'est terminée le 10 septembre 2025 et le vote final a été prévu pour le 14 septembre 2025. Le gagnant recevra le droit d'émettre l'USDH, mais devra toujours générer ses applications par la liquidité, l'intégration et les incitations des utilisateurs. Pour les commer?ants, l'USDH pourrait signifier des dép?ts de stable à plus s?rs, les récompenses du financement des écosystèmes et une diminution de la dépendance à l'égard des actifs transversaux; Pour l'accord lui-même, cela marque une évolution vers une plus grande autonomie financière et durabilité.

Comment fonctionnera USDH?

La conception de l'USDH dépendra de laquelle l'émetteur remporte le vote de la gouvernance, mais toutes les propositions ont la même base: la stablecoin sera pleinement soutenue et peut être convertie 1: 1 en USD ou des actifs équivalents. Certains soumissionnaires prévoient d'utiliser des espèces et des bons du Trésor américain stockés chez des gardiens réglementés tels que BNY Mellon ou State Street, tandis que d'autres suggèrent des modèles crypto-natifs soutenus par des factures de trésorerie tokenisées ou des positions synthétiques de couverture de Delta. La transparence est la clé; Chaque proposition contient une preuve de réserve sur cha?ne ou des audits réguliers. La plupart des émetteurs promettent également de redonner 95% à 100% du produit généré par ces réserves à l'écosystème hyperliquide, y compris le rachat de battage médiatique, les fonds d'aide, les remises de frais et même les avantages directs pour les détenteurs.

Cela signifie que l'USDH sera intégré de manière transparente dans le processus de transaction et de règlement d'Hyperliquide. Vous pouvez toujours déposer USDC, mais de nombreuses propositions incluent des chemins de migration USDH à faible co?t ou à co?t zéro et sont livrés avec des canaux de dép?t fiat via les banques, les processeurs PayPal / Venmo ou des cartes de crédit. Une fois adopté, l'USDH alimentera les contrats perpétuels, les marges et les marchés au comptant, tout en apportant de meilleures incitations de liquidité aux commer?ants et en fournissant aux développeurs des subventions ou des API intégrées. En fait, cela rend l'USDH plus qu'un autre stablecoin, mais un outil con?u pour permettre à la valeur de circuler à l'intérieur de l'hyperliquide plut?t que de s'écouler aux émetteurs externes.

Quel r?le joue les stablecoins USDH dans l'écosystème hyperliquide?

Source: hyperliquide

L'USDH vise à agir comme un stablecoin natif pour l'hyperliquide, les transactions d'alimentation, les pools de liquidité et la croissance plus large de l'écosystème. Une stablecoin robuste et liquide est cruciale pour le succès de tout échange décentralisé. Selon les données de Boston Consulting (BCG), les stablecoins ont constaté une augmentation significative du volume des échanges, bien que les stablecoins représentent environ 10% du trading total des crypto-monnaies dans la capitalisation boursière globale des crypto-monnaies. Hyperliquide introduit l'USDH pour réduire le glissement, améliorer l'efficacité des règlements et stimuler l'adoption plus large de sa plate-forme de trading.

Source: Defilma Hyperliquid TVL

L'hyperliquide est devenu un leader clair dans le contrat perpétuel en cha?ne Dex, représentant près de 80% de la part de marché, avec des volumes de transactions cumulatives de plus de 1 billion de dollars et TVL (valeur totale verrouillée) de plus de 5 milliards de dollars. Cependant, cette domination met en évidence une faiblesse clé: l'écosystème repose fortement sur l'USDC de Circle.

Actuellement, environ 95% du TVL de 5 milliards de dollars d'Hyperliquide est détenu dans l'USDC, la plupart déposées dans les obligations du Trésor américain. Selon Coindesk, cela rapporte environ 200 millions de dollars de revenus annuels, ce que l'hyperliquide ne peut pas bénéficier directement, fournissant réellement les revenus de la plate-forme aux entités externes. L'USDH vise à résoudre ce problème. En créant un stablecoin natif hyperliquide, la plate-forme peut utiliser la liquidité comme un actif générateur de revenus pour soutenir les rachats de battage médiatique, les récompenses de validateur supplémentaires et les incitations des utilisateurs, tout en renfor?ant le modèle économique de l'écosystème.

Les marchés indigènes mènent dans l'émission de l'USDH

Source: X, de Max Fiege

Pourquoi les marchés indigènes ont-ils soudainement dominé cette compétition? Les marchés indigènes sont devenus le meilleur fournisseur de liquidité de l'écosystème Hyperliquide USDH. Selon DeFillama, Native représente actuellement la grande majorité de la liquidité de l'USDH, avec une part de marché dans les paires de négociation dépassant de loin 60%.

Cette domination offre aux utilisateurs un carnet de commandes plus profond, une volatilité inférieure et un environnement de trading plus fiable. En revanche, des concurrents comme WinterMute et Flowdesk créent toujours leurs propres positions, prenant en retard loin en termes de profondeur de liquidité et de volume de trading.

De plus, la Fondation Hyperliquide a annoncé qu'à partir du 11 septembre, il évitera un impact direct sur le vote et soutiendra plut?t les équipes qui re?oivent le plus de validateurs de validateurs non fondés.

Paysage compétitif

Alors que les marchés indigènes sont à l'avant-garde, d'autres participants suivent également. Selon Kaiko, Wintermute et Flowdesk ont ??connu une croissance régulière de leur engagement, tous deux augmentant progressivement leur pool de liquidités soutenues par l'USDH. Cependant, leur part reste considérablement plus faible, faisant de l'avantage du premier moteur des natifs un avantage concurrentiel clé. Ce concours met en évidence l'importance d'une capture précoce de la liquidité dans la guerre d'adoption de stablecoin, car les effets du réseau profitent aux fournisseurs de prestataires avec les marchés les plus profonds.

Que signifie le lancement de l'USDH pour l'hyperliquide?

La position principale des marchés indigènes dans la compétition USDH marque une confiance croissante dans l'agence dans l'hyperliquide. Selon Coindesk, l'activité de trading d'Hyperliquide a augmenté depuis le lancement de l'USDH, le volume de trading quotidien augmentant de plus de 30%. Une solide liquidité améliore également la confiance des utilisateurs, car des pools de liquidité plus profonds peuvent atténuer le risque de manipulation des prix et des fluctuations soudaines. Si cette tendance se poursuit, l'USDH peut rapidement devenir le pilier principal des activités de transaction financière décentralisées.

Le prix hyperliquide (hype) monte en flèche comme une annonce de stablecoin USDH | Source: bingx

Pendant ce temps, le battage médiatique natif d'Hyperliquide a maintenu une forte élan. Le jeton se négocie à environ 56,23 $, en hausse d'environ 20% au cours des sept derniers jours, avec une valeur de marché de 18,78 milliards de dollars et un volume de négociation de 24 heures de plus de 617 millions de dollars. L'activité en cha?ne est à un niveau record, avec des adresses actives grimpant au-dessus de 24K et un volume de transaction quotidien dépassant 424 000 transactions. Le c?té technique est également optimiste, avec un battage médiatique perversant 53 $, ouvrant la voie à une hausse à court terme à 70 à 75 $. Les analystes l'ont même comparé à la percée de Solana en 2021, suggérant qu'il y a de la place pour une phase de découverte de prix plus large.

Les principales considérations et risques de l'USDH

Bien que l'USDH promet d'apporter des avantages et une souveraineté à l'hyperliquide, des risques et des compromis importants sont encore nécessaires pour être compris avant d'adopter.

1. Risque d'émetteur et de mise en ?uvre: le vote de la gouvernance accorde le code USDH à un seul émetteur, mais la proposition est essentiellement une feuille de route, pas un produit fini. La création de garde sécurisée, les canaux de dép?t Fiat et la liquidité profonde est complexe et les retards ou les erreurs peuvent saper la confiance. Les vérificateurs et les utilisateurs doivent évaluer les capacités des records et de livraison passés de chaque équipe, d'autant plus que le calendrier de vote laisse peu de temps pour une planification révisée et pleinement épanouie.

2. Risques réglementaires et de conformité: de nombreuses propositions mettent l'accent sur l'alignement avec la loi sur le génie américain ou le mica européen. Bien que cela puisse augmenter la crédibilité, cela peut également permettre à l'hyperliquide d'être attaché plus près des régulateurs américains ou mondiaux. Si la réglementation devient plus stricte, le réseau peut faire face à des co?ts de pression ou de conformité. D'un autre c?té, une approche entièrement décentralisée peut réduire les risques réglementaires, mais peut être difficile pour atteindre l'accès aux monnaie fiduciaire et l'adoption institutionnelle.

Part de marché de la stablecoin hyperliquide | Source: galaxie

3. Défis de migration liquide: l'hyperliquide contient actuellement environ 5,5 milliards de dollars en USDC, et même le transfert d'une partie de celui-ci à l'USDH nécessite une migration fluide et incitée. Sans le soutien solide du marché du marché et les incitations aux utilisateurs, la liquidité pourrait être fragmentée, dommage à la profondeur des transactions et à l'expérience utilisateur.

4. Centralisation et décentralisation: les parties émettrices réglementées peuvent apporter des canaux de monnaie fiduciaire et une stabilité, mais également introduire des contreparties et des risques de censure. La conception décentralisée améliore la souveraineté, mais peut manquer d'assurance réglementaire et de distribution évolutive. Le compromis est de décider quel modèle servira mieux les objectifs à long terme d'Hyperliquide.

5. Adoption et incitations des utilisateurs: La plupart des soumissionnaires promettent de redonner 95% à 100% de leur produit à l'hyperliquide, mais si une petite partie atteint l'utilisateur final, l'équilibre de l'USDH peut ne pas être attrayant par rapport à des alternatives rentables telles que l'USDE ou les factures de trésor-trésor tokenisées. L'adoption dépendra de savoir si l'utilisateur peut voir les avantages réels, les remises de frais, les récompenses ou les rendements directs de la détention de l'USDH.

en conclusion

Le succès précoce des marchés indigènes pour dominer l'écosystème de la stablecoin USDH met en évidence le r?le clé que jouent les fournisseurs de liquidités dans l'élaboration de l'adoption. Avec un soutien solide, une liquidité profonde et une part de marché des volumes croissants, le natif jette les bases de la prochaine phase de croissance d'Hyperliquide. Alors que les concurrents se précipitent pour rattraper leur retard, cette course pour la domination de l'USDH déterminera non seulement le succès de l'hyperliquide, mais définira également l'évolution d'une infrastructure de transaction décentralisée plus large.

Prenez les devants dans la compétition USDH et préparez-vous au prochain mouvement majeur. Pour de nombreux membres de la communauté de la cryptographie, l'engouement de l'USDH est l'écran de gouvernance la plus excitant sur la cha?ne de ces dernières années, et tout ouvre la voie à l'apogée des votes finaux que les validateurs hyperliquides ont exprimés le dimanche 14 septembre.

Voici l'article sur la monnaie USDH? Comment ?a marche? Ceci est l'article sur l'analyse complète du nouveau stablecoin d'Hyperliquide. Pour une introduction plus complète aux pièces USDH, veuillez rechercher des articles précédents sur ce site ou continuer à parcourir les articles connexes ci-dessous. J'espère que tout le monde soutiendra ce site à l'avenir!

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