Inhaltsverzeichnis

• Dual Currency System Battle Kill
• Eine echte Adoption ist noch nicht aufgetreten
• Abschluss

Im August 2023 gab Spark, das Protokoll des Makerdao Ecological Lending, eine annualisierte Rendite von 8% von $ DAI. Anschlie?end trat Sun Chi in Chargen ein und investierte insgesamt 230.000 $ Steth, was bis zu 15% der Einlagen von Spark ausmacht und Makerdao zwang, einen Notfallvorschlag zu treffen, um den Zinssatz auf 5% zu senken.

Die ursprüngliche Absicht von Makerdao war es, die Nutzungsrate von $ dai zu "subventionieren" und fast zu Justin Suns Soloertrag wurde.

Im Juli 2025 spielte Ethena die Treasury-Strategie "Coin-Stock-Debbt", und die APY von $ susde stieg schnell auf rund 12%, w?hrend $ ENA an einem einzigen Tag um 20% stieg.

Als Treasury -Strategie, die aus dem BTC -?kosystem stammt, flog es an $ SBET/$ BMNR vorbei und fiel schlie?lich auf USDE.

Ethena nutzt erneut den Kapitalmarkt, um das Zwei-Wege-Schwungrad von $ ENA und USD $ $ in den Kettenmarkt- und Aktienm?rkten erfolgreich herzustellen.

Dual Currency System Battle Kill

USDT schafft Stablecoins, USDC erfasst die Einhaltung von Benutzern und USDE der Kapitalf?nger.

Als die Strategie von $ ena Treasury gestartet wurde, dachte ich unbewusst, dass es sich um eine einfache Nachahmung des aktuellen Strategietrends handelte, aber nach sorgf?ltiger überprüfung versuchte Ethena tats?chlich, den Fluch des Systems "Doppelw?hrung" zu brechen.

Der Fluch ist, dass der Emittent des On-Chain Stablecoin einen der Protokoll-Token-Preis und Stablecoin-Marktanteil ausw?hlen muss.

• ? Aave entscheidet sich dafür, $ aave zu st?rken, und der dreimonatige Münzpreis ist um 83,4%gestiegen, aber die Gho-Ausgabe von $ betr?gt nur 300 Millionen US-Dollar
• ? Makerdao entwickelte den dreimonatigen Münzepreis von Sky um 43,2%und die USD-Ausgabe von 7,5 Mrd. USD betr?gt 7,5 Milliarden US-Dollar
• ? Die dreimonatige Münzpreis von Ethena Token Ena stieg um 94,2%, USD-Ausgabe von 7,6 Milliarden US-Dollar

In Verbindung mit dem zusammengebrochenen Luna-Gebiet-Dual-Token-System werden wir feststellen, dass die Aufrechterhaltung eines Gleichgewichts zwischen beiden ?u?erst schwierig ist. Der grundlegende Grund ist, dass der Protokollumsatz begrenzt ist und der Verkehr auf den Marktanteil flie?t, sodass der Tokenpreis instabil ist und umgekehrt.

Auf dem gesamten Markt von Stablecoin ist dies eine von USDT er?ffnete Late -Tocom -Barriere. USDT hat die Stablecoin -Strecke erfunden, sodass sich natürlich keine Sorgen machen muss. Circle muss Gewinne mit Partnern teilen, aber er wird sie immer noch nicht mit USDC -Inhabern teilen.

Durch den Bestechungsmechanismus teilt Ethena ENA als Gewinn "Option" mit CEX -Partnern, beschw?rt vorübergehend wichtige Anleger, Investoren und CEXs und bietet Vorrang zum Schutz der Dividendenrechte der USDE -Inhaber.

Nach den Sch?tzungen von A1 Research hat Ethena seit seiner Gründung rund 400 Millionen US -Dollar Gewinne mit USD -Inhabern durch Susde erz?hlt und die von USDT/USDC festgelegte Eingangsschwelle versto?en.

Es ist kein Zufall, dass Ethena den Marktanteil von Stablecoin nicht nur über den Himmel übertraf (nicht den Rest -DAI -Anteil), sondern auch einen Aave in der Leistung des Haupttoken -Projekts übertraf.

Obwohl der ENA -Preisanstieg von Ethena den UPbit sicherlich stimuliert, verwandelt Ethena die Wertübertragungsmethode des Dual -W?hrungssystems durch Einführung von B?rsenkassenstrategien zutiefst.

Zurück zu der vorherigen Frage, zus?tzlich zur Priorisierung des Schutzes von USDEs Marktanteil, müssen die Dividendenrechte von ENA noch erfüllt werden. Die Entscheidung von Ethena ist es, die Finanzstrategie zu imitieren, um Stablecoinx zu starten, aber sie zu ver?ndern.

• BTC Treasury-Strategie, die Strategie als Beispiel übernimmt, wette auf den langfristigen Aufw?rtstrend des Preises von BTC. Die Haltung von 600.000 BTC ist eine Aufw?rtsverbrennungshilfe, und es wird auch die H?lle des Niedergangs sein.
• ETH Treasury Strategie, die Bitmine (BMNR) einnimmt, wette, dass man schlie?lich 5% des Zirkulationsanteils kaufen kann, ein neuer H?ndler werden, den Weg von Sunci und Yi Lihua an der B?rse einschlagen und Volatilit?tstrends machen.
• Die BNB/SOL/HYPE -Finanzstrategie ist eine Projektstiftung oder ein einzelnes Unternehmen, das den Aktienkurs erh?ht, um das Wachstum der lokalen W?hrung zu f?rdern. Dies ist die Follow-up-Gruppe, da diese Verm?genswerte noch keinen ?hnlichen Marktwert wie BTC/ETH erreicht haben.

Der Finanzministerium von Enas, Stablecoinx, unterscheidet sich von den oben genannten. Auf der Oberfl?che befindet sich eine Entit?t in der ENA -Kette, die Spenden injiziert und sammelt und 260 Millionen US -Dollar für den Kauf von 8% der ENA -Kreislauf ausgibt, und die linke Hand dreht sich nach der rechten Hand, um die Preissteigerung von ENA zu stimulieren.

Der Markt reagierte positiv, wobei Ethena TVL, USDE Supply und Susde APY stiegen, aber beachten Sie, dass Susde im Wesentlichen eine Haftung für die Vereinbarung ist und der Umsatz von ENA Gewinn ist.

Stablecoinx reduziert die ENA -Zirkulation und stimuliert das Umsatzwachstum auf dem Sekund?rmarkt. Die Kommunikationskosten sind kontrollierbar. Ethena kann mit Investors Pantera, Libellen und Wintermute verhandeln.

Unter ihnen ist Dragonfly der führende Investor von Ethena Seed Round, und Wintermute ist ebenfalls ein teilnehmender Investor. Im Vergleich zu neuen Investitionen ?hnelt dies eher wie die Buchhaltung.

Ethena folgt dem Kapitalmanipulationspfad und entkommen erfolgreich im Dual -W?hrungssystem. Dies sollte die gr??te Stablecoin-Innovation nach Luna-Nachbildung sein.

Eine echte Adoption ist noch nicht aufgetreten

Wenn falscher Wohlstand zerst?rt wird, werden die Dinge, die seit langem verwurzelt sind, entlarvt.

ENAs neuer Aufw?rtstrend ist eine der Projektgewinne, und die Best?nde von USDE/Susde werden ebenfalls entsprechend zunehmen. Mindestens USDE hat jetzt die M?glichkeit, ein wirklich angewandtes Stablecoin zu werden.

Die Treasury -Strategie von ENA imitiert BNB/Sol/Hype und dr?ngt die Ertr?ge, um die Einführung von Stablecoins zu stimulieren, was nicht nur Volatilit?tstrends verdienen kann, sondern auch den Verkaufsdruck w?hrend des Rückgangs im Rahmen des Verhandlungsmechanismus verringert.

Kapitalbetriebe k?nnen nur die W?hrungspreise anregen. Nach der Stabilisierung des Wachstumsschwungrads von USDE und ENA erfordert die langfristige Entwicklung immer noch die tats?chliche Anwendung von USDE, um die Marktherstellung zu decken.

Zu diesem Zeitpunkt ist Ethena immer zwei Beine von der Kette und in der Kette gelaufen:

• On-Chain: Ethena hat lange Zeit mit Pendle zusammengearbeitet, um den On-Chain-Zinsmarkt wiederzubeleben, schrittweise mit Hyperliquid zusammenzuarbeiten und auch die interne Sach-Dex-Alternative zu unterstützen.
• Off-Chain: Mit BlackRock Partner Securities zusammenarbeiten, um die EVM-Kette auszugeben, zielt auf Institutionen ab, um den neuesten Genius Act zu übernehmen und die Ausgabe von konformen Stablecoins USDTB zu erh?hen.

Darüber hinaus sind Anchorage Digital und Galaxy Digital die neuesten Feuerwehrinstitute. In gewisser Weise sind sie die Hauptakteure in der dritten Welle der Marktmacher nach dem Sprunghandel/Alameda -Forschung, und die zweite Welle ist Markthersteller wie DWF/Wintermute, die sp?ter ausführlich diskutiert werden.

Ethena au?erhalb des Kapitalbüros auf Ketten und Ketten, die wirkliche Einführung der Realit?t fehlt immer noch.

Im Vergleich zu USDT und USDC ist USDE/USDTB nur ein kurzer Geschmack der grenzüberschreitenden Zahlungen, tokenisierten Fonds und der Dex/CEX-Preisgestaltung. Das einzige Lob ist seine Zusammenarbeit mit Ton. Für die Zusammenarbeit von Defi -Vereinbarungen ist es schwierig, Tausende von Haushalten einzugeben.

Wenn der Zweck von Ethena auf Kette Defi ist, war es derzeit sehr erfolgreich, aber wenn Institutionen, die in die Off-Chain-Adoption eintreten, und Einzelhandelsinvestoren eintreten, kann dies nur gesagt werden, dass der lange M?rz gerade seinen ersten Schritt abgeschlossen hat.

Darüber hinaus hat Ena sich versteckt, und der Gebührenschalter ist ebenfalls unterwegs. Erinnerst du dich noch daran, dass Ethena im Moment nur Gewinne an USDE -Inhaber teilt, und der Gebührenvertragswechsel erfordert, dass ENA -Inhaber ihr Einkommen über Sena teilen.

Ethena stabilisiert CEX durch Ena im Austausch für den Wohnraum von USDE und stabilisiert die Interessen der gro?en Investoren und Investoren von ENA durch Treasury -Strategien, aber es kann niemals entkommen, was sein sollte. Sobald die ENA beginnt, den Einkommen der Vereinbarung zu teilen, wird die ENA eher die Schulden von Ethena als das Einkommen.

Erst wenn Ena wirklich ein USDT/USDC -Analog wird, kann Ena in den echten h?matopoetischen Zyklus eintreten, und es bewegt sich immer noch herum und der Druck wird nie wirklich verschwinden.

Abschluss

Die Kapitalmanipulation von Ethena hat mehr Stablecoins und YBS (Zinsgenerierende Stablecoins) -Projekte inspiriert. Selbst Genius Act konforme Zahlung Stablecoins bedeutet nicht, dass Zinsen nicht für RWA berechnet werden k?nnen.

Nach Ethena kündigte Resolv auch die Aktivierung des Gebührenwechselvertrags an, wird jedoch vorerst die Gewinne an Token -Inhaber nicht wirklich weitergeben. Schlie?lich besteht die Voraussetzung für die Teile der Gewinne mit der Vereinbarung darin, die Einkommen zu haben.

UNISWAP ist seit vielen Jahren vorsichtig mit dem Gebührenwechsel. Der Kern der Maximierung der Vereinbarung zwischen LP- und UNI-Inhabern und den meisten YBS/Stablecoin-Projekten fehlt derzeit die F?higkeit, langfristige Gewinne zu halten.

Die Kapitalstimulation ist ein Herzschrittmacher, und eine echte Adoption ist ein h?matopoetisches Protein.

Dies ist der Artikel über die Treasury -Strategie von Ethena: den Aufstieg des dritten Reiches der Stablecoin. Weitere Informationen zur Kryptow?hrung finden Sie in früheren Artikeln auf dieser Website oder suchten Sie die folgenden Artikel weiter durch. Ich hoffe, jeder wird diese Seite in Zukunft unterstützen!

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